论述我国储备结构管理中存在的问题及改革措施

2019-02-01 05:56

论述我国储备结构管理中存在的问题及改革措施

问题补充:
sg0jl
sg0jl ·
0 0

如何管理好庞大的外汇储备

 

【摘要】中国一直实行的出口导向型的战略, 2006年2月我国的外汇储备就已经超过了日本成为世界上外汇储备最多的国家。2008年3 月末,我国的外汇储备余额已达16822 亿美元。巨额的外汇储备不仅加剧了国内金融市场流动性过剩的局面,制约了央行货币政策的独立性,加大了宏观经济政策内外平衡的压力。如何有效提高中国外汇储备的管理水平显得非常重要。

 

【关键词】外汇储备 对外直接投资 国家投资公司 股权投资

 

一、外汇储备管理的国际借鉴:积极的外汇管理

 

对外汇储备进行积极有效的管理就是要在保证外汇储备的安全性和流动性的基础上, 对多余的外汇储备成立专门的管理机构, 针对收益性进行不同于保值的高风险、高收益的投资。第三次全国金融工作会议已经拟定了建立国家投资公司, 国家外汇管理局储备司负责管理应付国际收支的必要外汇储备(约8000 亿),而余下的超额外汇储备(约2000 亿)则由国家投资公司(如今的中投公司China Investment Corp.)来负责进行投资。这样, 既保证了外汇储备的安全性和流动性, 也可以通过积极的外汇管理实现盈利性, 防止外汇储备的缩水和实现国家的一些长期投资从而得到长期回报。如何才能使外汇的积极管理得到有效的实施呢?

 

我国可以借鉴其他国家的先进经验: 例如新加坡的政府投资公司。新加坡的外汇管理体制是国家投资公司(GIC) 、淡马锡( TEMASEK) 、新加坡金融管理局(MAS) 共同负责外汇管理, 其中金管局负责货币外汇管理, 主要为了防止汇率波动, 维护外汇市场稳定, 保证国际收支的支付; 淡马锡主要负责政府战略性的投资;国家投资公司主要负责高风险、高收益的投资, 例如固定收益证券、股票、房地产等。新加坡政府投资公司1981 年成立以来, 新加坡政府不断减少金管局负责防范流动性的低风险、低收益的外汇储备份额, 不断增加国家投资公司负责的高风险、高收益的外汇储备份额。可见后者的投资回报是十分可观的。

 

二、我国外汇储备管理措施分析

 

为了防止国际收支失衡,减缓外汇储备的增长速度,2003年以来,我国政府出台了多项外汇管理措施。这些措施主要包括两个方面:一是鼓励对外投资,促进资本流出。在政府“藏汇于民”和鼓励对外投资政策的影响下,2005年我国对外投资的增长速度明显加快。2005年对外直接投资的增长额达到113亿美元的规模,证券投资达到262 亿美元,其他投资达到490 亿美元,对外总投资达到865 亿美元。但是,由于我国经常收支顺差和资本流入的规模远远超过了对外投资规模,因此,我国外汇储备仍旧保持了快速增长的趋势。单靠促进对外投资,短期内我国将很难降低外汇储备的增长速度,纠正国际收支不平衡。二是鼓励个人和企业

 

持有外汇,采取“藏汇于民”的政策。2005 年4 月17 日起允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资,推动合格境内机构投资者(QDII)开展境外投资业务等。此外,2006年中国国家外汇管理局共批准15家银行134亿美元境外代客理财购汇额度,批准15 家保险公司51.74 亿美元境外投资额度,批准1家基金管理公司5亿美元对外投资额度。在出台政策支持银行、证券和保险机构对外金融投资的同时,国家外汇管理局2006年末还进一步调整了个人外汇管理政策,从2007年2月1日起,将境内个人年度购汇总额由以前的2万美元大幅提高到5万美元。通过这些措施实现“藏汇于民”。

 

三、我国外汇储备有效结构管理应该采取的对策

 

1.建立统一的外汇储备管理体制。中国当前外汇储备管理有关的政府职能分散于若干不同的部门手中,如国家外汇管理局的储备管理司、国家国有资产管理委员会、中央汇金公司、国家发改委等。各个部门都有不同的目标和政策,彼此之间目前的政策协调也并不顺畅。甚至在同一部门内部,尚有事权划分不清的问题。因此,要将这些部门统一在共同的使命之下,并使有关部门进行良好的合作不是一件容易的事情。如果不对现有体制进行重新的规划整合,则体制内部的矛盾,将可能极大地阻碍积极管理目标的实现。

 

2.外汇储备的货币结构应该多元化,实现合理的货币结构比例。随着世界几个主要储备货币国家的经济发展状况和前景的不断变化,我国储备货币币种结构方案也应该逐步调整,在经过科学论证及相关决策确定后,应遵循分散操作、统一控制的原则开展实施。外汇储备资产中应合理增加欧元、日元及其它外币资产的比重。应该循序渐进地推进储备币种分散化,并密切注意货币汇率的变化,及时或不定期地调整各种货币的比例。

 

3.将部分国际储备的资源用于国内经济建设。2003 年底开始,利用外汇储备以及通过注资的方式推进国有金融机构改造取得很好的效果,中央汇金公司用外汇储备向银行注资是一种资本金投入,由于汇金注资的几大国有商业银行,最终都完成了上市,外汇储备实质上是投向了有较高收益和流动性的股权。可以考虑将部分外汇储备转换为人民币,投资于普及教育、医疗与社会安全保障体系、环境保护等方面,并相应给与政策上的支持。

 

4.对外汇储备的有效监督体系的构筑。从国际上看,挪威等一些国家对外汇资产的管理和运用都建立了复杂的决策机制和风险控制机制,而且以法律法规的形式明确,从而满足外汇储备的安全性、流动性和盈利性的要求。建立相关的法律制度,实质是防止由于外汇储备的公共性质所造成的损失。因此,我国建立一套外汇储备使用的基本原则、操作管理、投资决策程序和收益支配等制度是十分必要的。

 

【结论】我国外汇投资公司应形成一整套符合中国国情的储备经营管理体系,包括完备的经营管理模式、科学先进的风险管理体系和不断完善的内部治理结构,并具有一支专业化的储备经营管理队伍,充分吸取国外成功的外汇储备管理经验。让庞大的外汇储备正真的为我国的经济建设服务。

 

参考文献:

 

[1]关晓红 邵学言:发展中国家外汇储备的增加原因及管理现

 

状[J].南方金融, 2005,(09)

 

[2]何 帆 陈 平:外汇储备的积极管理:新加坡、挪威的经验

 

与启示[J].国际金融研究, 2006,(06)

 

[3]唐 欣 纬 恩:东亚外汇储备管理体制的国际比较及借鉴

 

[J].中国外汇管理, 2005,(06)